①普京在新闻发布会上表示，俄中协作是维护国际关系稳定的最重要因素，俄中双边贸易额持续增长，经贸合作结构正持续多元化； ②普京解释了卫国战争胜利日阅兵式未展示军事装备的原因，并表示俄乌冲突正走向结束，他愿意在莫斯科或第三国与泽连斯基会面，但前提是双方准备签署协议。 俄罗斯总统普京9日晚在莫斯科举行新闻发布会，就卫国战争胜利日阅兵式、俄乌冲突、伊朗战事、俄中关系等回答媒体提问。 就俄中关系，普京表示俄中协作是维护国际关系稳定的最重要因素。他说，目前，当裁军和防止核扩散领域的国际条约几乎已荡然无存时，俄中协作成为防止核扩散和维持稳定的重要因素。中国是俄罗斯重要经贸伙伴，俄中双边贸易额持续增长。得益于高科技产业发展，双方经贸合作结构正持续多元化。 谈及当天在红场举行的纪念卫国战争胜利日阅兵式没有展示军事装备。普京说，这不仅是出于安全考虑，也是为了把注意力集中在对乌克兰的特别军事行动上。他还说，俄国防部没有报告胜利日当天发生挑衅事件。 对于俄乌冲突，普京表示，俄方尚未收到乌方任何换俘方案，而且，早在美国总统特朗普作出相关提议前，俄方就已向乌克兰方面提议交换战俘。俄方曾向乌方提供一份包含500人的被俘乌克兰士兵名单，但之后乌方就从我们的视线中消失了。 普京说，欧洲正推动俄乌冲突升级，虽然欧洲也明白这场游戏可能会付出惨痛代价。他表示，俄乌冲突正走向结束。 关于俄乌元首会晤，普京表示，他既不会主动提出、也不会拒绝与乌克兰总统泽连斯基会面。他不仅愿意在俄首都莫斯科，也愿意在第三国与泽连斯基会面。但他同时强调，会面只可能在双方准备签署协议的阶段实现。 就伊朗战事，普京说，由于俄罗斯与伊朗和海湾阿拉伯国家都保持着良好关系，伊朗战事让俄罗斯处境复杂。如果局势升级，所有人都会受到损害，解决当前冲突的协议应该符合地区各国利益。 普京还说，俄方清楚伊朗没有发展核武器的计划，国际原子能机构从未表示有证据表明伊朗正在研发核武器。另外，俄方有关接收伊朗浓缩铀的提议并非是为攫取政治资本，而是希望尽己所能为缓和局势作贡献。

全球尼龙66行业正在经历一场大撤退。 5月5日，美国化工巨头塞拉尼斯（Celanese）宣布关闭新加坡尼龙66工厂，并优化北美生产设施；5月6日，欧洲聚酰胺领军企业DOMO化学宣布，将工程材料业务整体出售给私募巨头Lone Star Funds。 一边是欧美巨头收缩战线、剥离资产；另一边是中国产能突破150万吨/年，创历史新高。全球尼龙66产业格局正在发生深刻逆转。 图源：塞拉尼斯 一、塞拉尼斯：关停新加坡工厂，优化北美布局 5月5日，塞拉尼斯宣布对尼龙业务进行战略重组，核心举措包括： 关闭新加坡Sakra工厂。该工厂预计运营至2026年7月底后正式关停。这是塞拉尼斯在亚洲的重要尼龙66生产基地，关闭后将显著降低其全球尼龙66聚合物产能。 优化北美生产设施。对美国弗吉尼亚州里士满和西弗吉尼亚州华盛顿的尼龙66聚合装置进行优化调整，预计将进一步降低整体聚合物产量。 塞拉尼斯工程材料高级副总裁Todd Elliott表示，此次调整是公司增长与巩固（Grow Fortify）战略的一部分，旨在应对不可持续的原料供应形势及网络运营效率低下问题。 值得注意的是，这并非塞拉尼斯首次收缩工程材料业务。 2023年11月：宣布关闭德国乌恩特罗普尼龙66和高性能尼龙聚合装置； 2024年3月：宣布关闭比利时梅赫伦工程材料复合基地； 2025年5月：宣布剥离Micromax先进电子墨水与浆料业务； 2025年8月：宣布退出瑞士森帕赫Elotex可再分散粉末工厂，同时宣布关闭加拿大萨尼亚的 Vamac 乙烯丙烯酸酯橡胶工厂。 短短两年多时间，塞拉尼斯在欧洲、亚洲、北美连续关停或剥离多项工程材料资产，战略收缩意图明显。 不过，塞拉尼斯也在同步推进其他区域的布局优化。如在中国启动液晶聚合物（LCP）业务、在欧洲升级特种化合物生产、在亚洲引入医用级复合材料新工艺、在印度优化产品结构并实现本地化生产。 这种收缩传统业务、聚焦高附加值产品的策略，折射出全球工程材料行业的转型压力。 二、DOMO化学：整体出售工程材料业务 就在塞拉尼斯宣布调整的第二天，5月6日，欧洲聚酰胺巨头DOMO化学宣布，将工程材料（EM）业务整体出售给Lone Star Funds（孤星基金）旗下关联公司。 图源：道默化学 交易范围涵盖： 三个欧洲生产基地：德国普雷姆尼茨、意大利阿尔科、波兰戈茹夫 国际运营实体：中国海盐、印度孟买、韩国首尔、美国布福德 知识产权组合：包括拥有70多年历史的TECHNYL品牌 法国里昂应用中心等研发和销售职能 TECHNYL是DOMO工程材料的核心品牌，提供PA6和PA66聚酰胺化合物解决方案，在汽车行业拥有广泛应用。2020年，DOMO从索尔维手中收购该品牌，一度被视为其进军高端工程材料市场的重要布局。 为何出售？DOMO化学在声明中坦言，其欧洲业务暂时面临财务困难，受能源转型、地缘政治和供应链重构等结构性变化影响。 事实上，DOMO化学的困境早有征兆。2025年末，DOMO化学三家德国子公司已集体申请破产。此次整体出售工程材料业务，是DOMO化学断臂求生的无奈之举。 收购方Lone Star Funds是何方神圣？ Lone Star是全球领先的私募股权投资公司，总部位于伦敦，管理资产规模约960亿美元。值得注意的是，2025年2月，Lone Star刚刚收购了意大利化工巨头兰蒂奇集团（RadiciGroup）的高性能聚合物和特种化学品业务。 此次收购DOMO工程材料后，Lone Star将整合两家企业的产品组合、生产基地和客户资源，打造一个横跨欧洲、亚洲、美洲的特种聚合物帝国。新公司将由Jochen Fabritius领导，DOMO EM管理团队将在适当时候向其汇报。 三、欧美巨头为何集体瘦身？ 塞拉尼斯和DOMO化学的相继调整，并非孤立事件，而是全球尼龙66行业困境的缩影。 尼龙66的核心原料为己二腈（ADN），其上游为丁二烯和丙烯腈。欧洲丁二烯价格长期高于亚洲和北美，叠加能源成本、环保合规成本居高不下，欧洲尼龙66生产企业成本劣势明显。 此外，汽车、建筑等核心市场不振，需求疲软也是成因之一。尼龙66的主要应用领域为汽车（发动机部件、进气歧管、冷却系统等）和建筑（隔热条、管道等）。2023年以来，欧洲和北美汽车市场增长乏力，建筑行业受高利率压制，尼龙66需求增长放缓。 不可忽视的是，随着中国尼龙66产能快速扩张，国内市场竞争白热化，部分企业开始将目光投向海外市场。中国尼龙66产品凭借成本优势，对欧洲和北美市场形成冲击，进一步压缩了当地企业的利润空间。 四、中国尼龙66：产能狂飙与价格过山车 与欧美巨头的收缩形成鲜明对比，中国尼龙66产业正经历产能狂飙。 产能突破历史峰值。2019年以前，中国己二腈全部依赖进口，尼龙66产能受限。随着天辰齐翔、华峰集团等企业突破己二腈国产化技术，中国尼龙66产能快速扩张。至2025年末，国内PA66总产能突破150万吨/年，创历史新高。 图源：天辰齐翔 同期国内市场供需矛盾显著加剧。据权威研究机构预测，至2025年末，我国PA66总产能将突破150万吨/年的历史峰值，而后续规划建设项目规模仍然庞大。然而，同期国内市场需求预计仅维持约80万吨/年的规模，且年均增长率不超过10%。 值得关注的是，PA66的价格剧烈波动。2025年末，由于产能过剩，国内PA66现货价一度跌至1.4万1.5万元/吨，创15年新低，部分企业每生产一吨亏损近1500元。然而，2026年一季度，核心原料丁二烯、己二胺价格上涨，带动PA66价格快速反弹突破2万元/吨。 尽管欧美巨头收缩，但在高端尼龙66产品领域（如汽车发动机部件、电子电气等），英威达、巴斯夫、奥升德等企业仍占据主导地位。中国企业在产品质量稳定性、应用开发能力、品牌认知度等方面仍有差距。 结语 塞拉尼斯关停工厂、DOMO化学出售业务，对于中国尼龙66企业而言，这既是警示，也是机遇。 警示在于单纯依靠产能扩张、价格竞争的模式不可持续；机遇在于全球格局重塑为中国企业提供了弯道超车的窗口。 未来的竞争，不再是产能的竞争，而是技术、品牌、应用开发能力的竞争。谁能率先在高端汽车、电子电气、新能源等应用领域建立优势，谁就能在下一轮行业洗牌中胜出。 中国尼龙66产业，需要从产能扩张转向价值创造。

中东又出手了，这次瞄准的是全球化工产业链的利润高地。 5月6日，阿布扎比国家石油公司ADNOC与主权财富基金ADQ的合资企业TAZIZ，与阿尔法达比控股公司（Alpha Dhabi）签署战略合作协议，计划在阿布扎比鲁韦斯工业城投建总投资额达100亿美元（约680亿元人民币）的新型化工产业项目。 14种化工产品、220万吨/年新增产能、MDI和环氧树脂赫然在列，更值得警惕的是，这并非一次简单的产能扩张。 TAZIZ明确表示，新项目将充分利用阿联酋廉价天然气原料优势，与ADNOC现有产业链深度整合，实现全球最低的生产成本。一旦投产，中东化工品将凭借成本碾压，向亚洲市场发起冲击。 一、680亿布局了什么？ 先看项目全貌。本次签约的投资规模约100亿美元（367亿迪拉姆），将在TAZIZ产业园区内新建14条化工产品生产线，新增年产能约220万吨。项目目前处于联合可行性研究阶段，需通过最终投资决议和监管审批。 产品矩阵包含环氧树脂、苯乙烯、聚苯乙烯、丙烯酸及其衍生物、聚醚多元醇、二苯基甲烷二异氰酸酯（MDI）、线性-烯烃，覆盖五大产业链，可应用建筑、汽车、包装、民用消费品、高端制造等多元行业。 聚氨酯产业链：MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）和聚醚多元醇，这是本次项目最受关注的品种。MDI全球高度寡头垄断，目前产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈等少数企业手中。中东玩家入局，意味着这个高壁垒市场即将迎来新的竞争者。 苯乙烯产业链：苯乙烯和聚苯乙烯，广泛应用于包装、家电、建材等领域。中东在该领域已有成熟布局，本次将进一步扩大规模。 丙烯酸产业链：丙烯酸及其衍生物，主要用于涂料、胶粘剂、纺织、个人护理等。该产品技术壁垒较高，国内产能相对集中。 环氧产业链：环氧树脂，应用于涂料、电子封装、复合材料、风电叶片等。中国是全球最大的环氧树脂生产和消费国。 烯烃产业链：线性-烯烃（LAO），高端聚烯烃共聚单体，技术壁垒极高，目前全球产能有限。 二、解码中东化工的野心 TAZIZ并非新面孔。作为ADNOC与阿联酋主权财富基金ADQ的合资企业，TAZIZ承载着阿联酋国家工业转型的战略使命。 TAZIZ产业园区位于阿布扎比鲁韦斯工业城，是阿联酋Make it in the Emirates（在阿联酋制造）国家倡议的核心载体。一期项目已规划建设低碳氨、甲醇和PVC等产能，预计2028年底达到470万吨/年的总产能。本次新增的220万吨/年产能，将在一期基础上进一步扩大产品版图。 值得关注的是，此次签约仪式规格极高。 阿联酋工业与先进技术部部长、ADNOC首席执行官苏尔坦贾比尔亲自出席见证，Alpha Dhabi董事长、国际控股公司（IHC）CEO等高层到场。这不仅是商业合作，更是阿联酋国家级战略的落地。 合作方Alpha Dhabi Holding是阿联酋最大的综合企业集团之一，业务横跨能源、建筑、医疗、科技等领域，市值超过1000亿美元。此次与TAZIZ合作，Alpha Dhabi将提供资金和产业资源支持，共同推进项目落地。 三、MDI入局：全球寡头格局生变 本次项目最大的看点，莫过于MDI。 MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是聚氨酯的核心原料，广泛应用于建筑保温材料、汽车内饰、家电外壳、鞋底原液等领域。 目前全球MDI产能主要集中以下8家企业手中，万华化学（380万吨/年）、巴斯夫（207万吨/年）、科思创（177万吨/年）、亨斯迈（137万吨/年）、陶氏（111万吨/年）、三井化学（61万吨/年）、日本东曹（47万吨/年）、伊朗Karoon（4万吨/年）等。前五家企业产能合计占比超89%。 万华化学以约380万吨/年的产能稳居全球第一，但中东玩家的入局，将打破这一相对稳定的格局。TAZIZ若成功投产MDI，将成为全球第六家具备规模化MDI生产能力的企业。 更关键的是成本优势。MDI生产的核心原料为苯胺和光气，而苯胺的上游是纯苯。中东地区凭借丰富的天然气和石油资源，在碳三、碳四等基础化工原料上具有全球最低的成本。TAZIZ的新建MDI装置将直接接入ADNOC的原料供应体系，原料成本有望比中国低20%-30%。 不过，MDI的技术壁垒极高，工艺流程复杂，TAZIZ能否顺利攻克技术关仍是未知数。从签约到投产预计至少需要5-7年，短期内对全球MDI格局影响有限。 但长期来看，若TAZIZ成功投产并凭借成本优势向亚洲市场出口，将压缩万华化学的利润空间。 四、中东化工的降维打击逻辑 TAZIZ项目的背后，是中东产油国向下游化工延伸的宏大战略。 过去十年，沙特、阿联酋、卡塔尔等中东国家加速布局石化下游产业，利用廉价天然气和石油资源，大规模生产乙烯、丙烯、甲醇等基础化工原料，形成了全球最低的生产成本。 而TAZIZ本次项目的产品矩阵，从基础化工品进一步延伸到了MDI、环氧树脂、丙烯酸等高附加值精细化工领域。 这意味着中东不再满足于做全球的原料供应商，而是要向材料制造商转型，直接切入中国化工企业的核心利润区。 更深层的逻辑是产业链一体化。TAZIZ明确表示，新建生产装置将深度整合到ADNOC现有生态体系中，在原料供应、公用工程、基础设施等方面形成协同效应。从原油到基础化工品再到精细化工品，中东正在打造一条全链条的化工帝国。 此外，本次合作方Alpha Dhabi是阿联酋最大的综合企业集团之一，业务横跨能源、建筑、医疗、科技等领域。这种国家石油公司+主权基金+综合企业集团的合作模式，资金实力雄厚、战略定力强。 结语 TAZIZ的680亿元化工项目，释放了一个明确信号：中东不再满足于卖油卖气，而是要成为全球化工产业链的重要玩家。 不过，项目尚处于可行性研究阶段，距离投产至少还有5-7年。MDI等高技术壁垒产品的产业化难度极大，TAZIZ能否成功仍是未知数。 对于中国化工企业而言，真正需要警惕的不是某一个具体项目，而是中东向下游延伸的长期趋势。当低成本、大规模、一体化的中东化工帝国逐渐成型，全球化工品的竞争规则将被改写。 留给中国化工企业的时间窗口，正在缩小。 编辑：Carrie

当地时间5月9日，美伊新一轮和平谈判迎来关键性进展拐点。 据央视新闻权威消息，美国总统特朗普在公开场合表态，预计将很快收到伊朗方面针对美国最新和平方案的正式回应，同时释放积极信号，认为伊朗方面具备强烈意愿，希望与美国达成一份可持续、长效的和平协议，为持续拉锯的美伊对峙局势带来缓和曙光。 本次特朗普的表态分为两场公开发声场景，态度清晰且信号明确。 首先，特朗普在当日接受电话采访时明确透露，伊朗并未放弃谈判进程，始终保有推进和平协议落地的主观意愿，双方的谈判通道处于畅通状态，并未出现中断、破裂的情况。随后，他在弗吉尼亚州高尔夫球场直面媒体提问时进一步细化表态，直言美方预判最快于9日晚间即可收到伊朗的书面回应信件，美方将全程密切跟进事态进展，根据伊朗回应内容敲定后续行动方案。 针对舆论普遍关注的伊朗是否刻意拖延谈判进程的疑问，特朗普并未给出绝对定论，仅以谨慎态度回应，表示当前无法判定对方意图，双方的博弈结果、谈判走向，短时间内就将揭晓。相较于此前强硬施压的表态，本次发言语气更为缓和，展现出美方对本轮谈判结果的重视与观望心态。 事实上，本轮美伊和平谈判已历经多轮博弈，局势几经反复，谈判氛围跌宕起伏。 早在5月初，伊朗曾通过巴基斯坦斡旋方，向美方提交了包含14项内容的和平提案，核心诉求涵盖终止区域军事冲突、建立全新的霍尔木兹海峡管理机制、美方解除对伊海上封锁、解冻伊朗海外被冻结资产、美方取消对伊单边制裁、支付相关战事赔偿等核心内容，同时承诺杜绝区域军事侵略行为，全力推动局势降温。 但彼时美方态度极为强硬，特朗普公开否定伊朗提案的可行性，直言该方案无法接受，认为伊朗并未在谈判中付出足够筹码与代价，甚至公开放出狠话，若谈判无法达成美方满意结果，美方或将重启对伊朗的军事打击，升级区域军事冲突。 与此同时，美方同步展开军事部署，调集驱逐舰、增派上万兵力强化中东军事存在，以军事施压的方式倒逼伊朗让步，一度让美伊局势重回紧张态势。 短短一周时间，美方态度出现明显转向，从强硬施压、否定伊朗方案，转为主动释放缓和信号、乐观预判谈判前景。 分析认为，美方态度转变存在多重现实考量。一方面，持续的中东对峙消耗大量美军军力与财政资源，长期僵持不利于美国中东战略布局推进；另一方面，美方亟需通过敲定美伊和平协议，快速终结中东迷你战争，缓解区域局势压力，为后续外交布局腾出空间。 而伊朗方面始终秉持坚守底线、灵活谈判的原则，既拒绝无底线妥协，守住国家主权、经济权益、区域话语权等核心利益底线，又始终保持谈判开放态度，不主动关闭和解通道，避免局势彻底失控。这种博弈策略，也成为本轮谈判得以持续推进的重要基础。 当前，美伊双方博弈核心聚焦于利益对等置换：美方希望伊朗在核浓缩、区域军事活动、地缘影响力等领域作出实质性让步，满足美国中东管控需求；伊朗则坚持要求美方全面解除制裁、撤军止损、归还被冻结资产，彻底消除外部军事威胁。双方诉求存在明显分歧，也是此前谈判僵持的核心症结。 业内分析指出，若伊朗本轮回应贴合美方核心诉求，双方有望快速敲定和平协议，终结阶段性对峙，中东海湾区域局势将迎来大幅降温，霍尔木兹海峡航运安全、区域经贸秩序也将逐步恢复稳定。 若双方分歧无法弥合，谈判再度陷入僵局，美方此前提及的军事打击、加码制裁等强硬手段或将落地，中东局势将再度升温，给全球能源市场、区域安全局势带来新一轮冲击。 目前，全球舆论与中东多国均高度关注本次伊朗回应结果，这场持续多月的美伊博弈，即将迎来阶段性关键结果，后续局势走向仍待持续观察。

五一小长假刚过，三星家电用一篇不到200字的公告，宣告了自己在中国大陆家电市场的终结。 没有发布会，没有告别声明，连一句感谢多年支持的客套话都省了。就这么走了，干净利落，却也有些落寞。 曾几何时，三星是真正意义上的全球电子消费品标杆。20世纪90年代末到本世纪初，三星两个字在中国消费者心中代表的，是高端、可靠、代表未来的科技感。电视、冰箱、洗衣机，三星的产品出现在无数中国家庭的客厅和厨房里。那是属于外资品牌的黄金年代，也是三星在中国市场最风光的时期。 如今，三星家电即将离开中国市场。 据报道，三星家电将在年内完成全渠道库存清仓，售后服务则会保留 1 到 2 年。 不过，三星并不是全面撤离中国，只是砍掉家电、电视的在华销售业务，半导体、智能手机等核心业务都会继续保留运营。 不仅如此，三星还会继续保留苏州等地的家电生产工厂。往后这些生产线将转型为全球出口枢纽，专门为美国、东南亚等海外市场代工生产家电，只是不再做国内内销而已。 《节点财经》认为，三星家电撤出中国市场，对于中国家电行业而言，是一个拿下主导权的新节点。 壮士断腕：家电，早就是三星的拖油瓶 理解三星这次退出，有一个关键视角经常被忽略这不只是一次被迫的市场失败，更是一次主动的战略切割。 先看一组数字对比，非常说明问题。 三星半导体业务2026年一季度营业利润达到53.7万亿韩元，同比暴涨近48倍，占公司整体营业利润的93.4%。与此同时，影音显示及智能家居家电业务（VDDA）的合并营收为14.3万亿韩元（约合人民币660亿元），但该业务盈利能力薄弱，营业利润仅0.2万亿韩元，且长期面临亏损压力。 一边是撑起集团九成利润的半导体印钞机，一边是薄利的家电包袱。在这种结构下，家电业务的战略地位早已岌岌可危，退出只是时间问题。 更耐人寻味的，是资本市场的反应。就在三星宣布退出中国家电市场的同一天，三星电子股价收涨14.41%，市值首次突破万亿美元，成为继台积电之后第二家达到万亿美元里程碑的亚洲公司。退出消息发出，股价反而大涨投资者用真金白银投票，告诉市场他们对这个决策的判断：砍对了。 《节点财经》认为，读懂这一涨，比读那篇200字的公告更重要。它说明在专业投资者眼里，三星家电在中国的存在，本身就是一种资源错配。继续维持，不过是在用半导体业务赚来的钱，补贴一个在中国市场毫无胜算的消费端。砍掉它，是在给真正能打的业务腾出空间。 如今，三星集团的核心盈利支柱早已转向半导体、显示面板、高端移动设备等高毛利赛道，家电业务在集团营收中的占比持续下滑，已经处于可有可无的地步。事实上，三星在中国的战略重心早已悄然转移。 截至2025年底，三星已在北京、上海、天津、苏州、深圳和西安等地设立16家生产企业、13家研发中心，在华累计投资近567亿美元，其中尖端产业投资占总投资比重的近90%。换句话说，三星从来没有真正打算离开中国，它只是在重新定义自己在中国扮演的角色从一个卖电视冰箱的消费品品牌，转型为一个深耕半导体和B端的产业玩家。 这个逻辑，其实也解释了为何三星在宣布退出家电的同时，明确表态手机业务继续留守。手机对三星而言，在中国已经基本没有份额可言，但它承载的是品牌存在感和技术形象，是三星在中国这块市场上保留的最后一张消费端名片，不能轻易放弃。 三星将把在华业务的重点放在先进产业领域的研究、生产合作及投资方面，并在此基础上继续开展移动终端技术研发，持续运营苏州家电工厂以及西安、苏州半导体工厂。这才是三星真实的中国战略：不是撤退，是换道。消费端做不下去的，果断放弃；B端和半导体能打的，继续加码。 《节点财经》判断，如果单纯从商业理性的角度评价，三星这次决策的时机和逻辑都称得上清醒。真正值得追问的，是为什么拖到2026年才动手更早几年作出这个判断，损失本可以小得多，品牌形象的消耗也不至于如此之深。迟到的清醒，终究还是要付出代价的。 三星家电为何走到这一步？ 目前，三星家电在全球高端赛道依旧底气十足，电视市占率全球第一、冰箱第二、洗衣机稳居第三。但这份全球强势，并没能复制到中国市场。 而根据奥维云网数据，截至2026年4月，三星在中国彩电市场线下销售额占比仅剩3.62%，冰箱0.41%，洗衣机0.38%。与巅峰相比，三星今年的彩电销售额只剩5%，家电只剩1%。 《节点财经》认为，三星家电在中国的溃败，不是哪一次决策失误单独造成的，是好几层问题叠在一起导致。 先说最直接的那层：国产品牌这些年打了一场漂亮的系统性反攻，而且是在技术、成本、渠道、生态四条线上同步推进的。 电视领域，海信用将近二十年的时间，把画质技术从追赶做到了正面竞争。ULED、Mini LED的量产能力，已经在多个核心指标上与三星形成实质性的抗衡，而不只是纸面上的参数接近。TCL走的是另一条路直接切入上游，华星光电的面板产能让它在成本结构上就与三星不在同一量级，这种供应链层面的优势，是三星靠品牌溢价和营销预算填不平的。 白电领域，美的和海尔用几十年的渠道深耕，把服务网络铺进了三星从未认真对待过的市场腹地。中国家电市场早已形成海尔、美的、格力、海信等本土品牌的寡头格局，且在高中低端市场本土品牌的全产业链优势已经形成了极致性价比，留给三星的空间，几乎是结构性的消失，而非阶段性的低迷。 更难缠的，是小米、华为这类科技公司的跨界入局。 它们重新定义了家电产品的价值坐标：不再是单独的一台电视或冰箱，而是智能家居生态里的一个节点。从智能全屋生态到直播电商渠道，从超薄嵌入等本土化产品需求到县域市场的渠道下沉，三星的反应始终慢半拍。 《节点财经》认为，本土品牌这轮崛起的真正杀伤力，不在于某一个维度的超越，而在于它是全面的、系统性的围剿技术在追，成本在压，渠道在堵，生态在锁，四面同时收紧，给三星的腾挪空间越来越小，直至归零。 这不是第一次，不会是最后一次 把三星家电的退出放进更长的历史时间轴里，它并不孤独。 松下将彩电业务出售，夏普被富士康收购后品牌价值大幅缩水，飞利浦的电视以品牌授权的形式维持残存，东芝家电早已易主。一个个曾经如雷贯耳的外资品牌，在中国市场要么收缩，要么退场。三星只是因为体量更大、知名度更高，退出的动静响了些。 这些案例有一个共同规律：外资品牌在中国家电市场的败退，从来不是某一次突然的崩塌，而是一个漫长的份额流失过程高端被蚕食，中端被压缩，低端被横扫，直到维持存在的成本高于其带来的收益，退出才成为迟早的选择。 《节点财经》判断，这个规律短期内不会改变。在中国本土品牌已经完成技术、渠道、生态三重建设的当下，留给外资家电品牌的生存空间只会越来越窄，而不是越来越宽。 当然，有一点需要区分清楚：退出中国市场，不等于三星家电全球失败。北美、欧洲、东南亚，三星依然是硬角色，全球电视出货量第一的位置短期无人能撼动。 这次收缩，从商业理性的角度看，更接近一次冷静的止损与其在一个几乎没有利润的市场里维系空壳子的存在感，不如把资源集中到能真正产生回报的地方。只是，认清这个现实的前提，是承认在中国的彻底失败。 胜利方，也别高兴得太早 三星的离场，对中国家电行业是一个值得记录的时刻，但《节点财经》认为，这未必是一个值得过分庆贺的信号。 外部压力减少，有时候带来的不是松了口气，而是内部问题更清晰地浮出水面。国内家电市场的利润率本来就薄得可怜，价格战从未真正停歇过。当外资竞争者逐步淡出，这片市场的博弈会向内收缩，内卷的烈度只会更高，不会更低。 更大的考题，是全球化。海信、TCL这些年在海外跑得很积极，在北美、欧洲、拉丁美洲等市场的份额增长有目共睹。但坦白讲，这种增长相当程度上依赖的还是性价比逻辑，是够好且便宜的底牌，而不是消费者真正认可并愿意为之多付钱的品牌价值。 真正的全球品牌是什么？是消费者在有选择的情况下，因为认可这个品牌本身而选择它，而不只是因为它比同类便宜两百块。这道关，中国家电企业大多还没过。 三星在中国市场始终没能做到的事，是建立超越产品功能之上的品牌认同，而这恰恰是中国品牌走向全球时最需要攻克的那道题。从这个角度看，三星的失败不只是中国家电崛起的一面镜子，也是一份教材，写的是品牌溢价能力到底从哪里来，又是怎么一点点丢掉的。 从三星进入中国，到2026年退出家电销售。这几十年里，中国家电市场完成了一次真实的能力跃迁从引进、学习、追赶，到在技术、成本、渠道、生态上全面建立起自己的竞争体系，最终让曾经的强势外资品牌失去了继续留下来的理由。三星的撤离，是这场跃迁最直观的注脚之一。 对三星而言，退出中国家电市场是一次清醒的战略取舍，家电换道半导体，消费端让位B端，这本是正常的商业逻辑，无需过度解读。 但《节点财经》认为，这件事对中国家电行业的意义，远不止于又送走了一个对手。真正的考验，从这一刻才刚刚开始在全球市场上，中国品牌能否从性价比优先升级为品牌价值认可？能否在没有强劲外部对标的情况下，保持足够的创新驱动力而不滑入低水平内卷？ 这些问题，比送走三星难得多，也重要得多。 *题图由AI生成

在国内调味品赛道，千禾味业曾是当之无愧的网红黑马。 凭借主打的零添加核心卖点，它成功突围一众传统酱油老牌，依托健康、高端的品牌标签俘获海量消费者。 但最新财报数据显示，其营收大跌16.32%、利润下跌超30%，创下上市以来最大降幅。 01 利润大跌超30%。业绩全线失速 复盘千禾味业2025年全年财报，整体经营表现可用惨淡二字概括。 2025年公司实现总营收25.72亿元，比去年少卖了5个多亿，同比下滑16.32%。 利润端表现更为疲软，净利润同比大跌32.40%。 值得注意的是，这已是千禾味业连续第二年营收、净利双降，且2025年的降幅均为公司自2016年上市以来的最大值。 步入2026年一季度，下滑态势虽略有放缓，但市场回暖迹象并未显现。 图源：千禾味业2025年年报 当期公司营业收入8.18亿元，同比下降1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下降7.75%；扣非归母净利润1.44 亿元，同比下滑9.48%。 尽管相较去年全年降幅有所收窄，但仍维持负增长态势。 拆分业务结构来看，千禾两大核心品类酱油、食醋，销量与收入全线承压。 2025年，占营收超六成的酱油业务实现营收16.49亿元，同比下滑16.02%；食醋业务营收2.99亿元，同比下滑19.05%。 图源：千禾味业2025年年报 线上渠道成为重灾区，全年营收大幅下跌36.45%。 线下商超及经销商渠道虽韧性相对更强，同样未能稳住基本盘，同比下滑11.13%。 图源：千禾味业2025年年报 2025年西部、北部、中部、东部、南部五大片区营收悉数负增长，其中北部区域跌幅最为明显，同比下滑31.10%。 图源：千禾味业2025年年报 而在整体营收收缩的背景下，千禾2025年销售费用逆势增至4.44亿元，同比小幅增长4.91%。 细分来看，促销及广告宣传费从1.66亿元增至1.90亿元，差旅费、职工薪酬则均出现不同程度回落。 图源：千禾味业2025年年报 也就是说，花了更多的广告费，却没能为千禾味业带来更多的营收。 行业整体需求保持平稳，为何曾经爆红的千禾独自陷入业绩滑坡？ 在2025年年报中，千禾将其归因为：主要是受负面舆情影响，导致销售收入减少。 02 靠概念爆红，也因概念翻车 千禾能够从酱油红海赛道脱颖而出，不靠口味差异化，也不靠渠道壁垒，核心依托便是 零添加 专属人设。 随着国民健康消费意识觉醒，千禾精准踩中行业风口，主打无防腐剂、无添加剂理念，与普通调味品形成清晰定位区隔，借此站稳高端定价，沉淀大批忠实消费群体。 图源：网络 可以说，零添加既是千禾的立身之本，也是品牌最深的护城河，更是其实现产品溢价的核心逻辑。 然而，这份依靠健康、纯粹构建的品牌信任，在2025年出现裂痕。 2025年初，第三方检测机构抽检多款网红零添加酱油产品，千禾爆款单品被检出微量镉元素。 从数值来看，检测结果完全符合国家食品安全标准，不存在食品安全风险，相关微量元素源自大豆、小麦等天然原料自带成分，并非生产环节违规添加。 但对主打零添加的千禾而言，其品牌溢价很大程度上源于消费者对纯净理念的额外信任。 这种信任也意味着更低的容错空间。 而随着舆论的发酵，不少消费者发现，千禾产品包装上醒目标注的千禾 0标识，是企业自身注册商标。 后续千禾味业虽及时发布官方声明，强调标注千禾0商标的产品均符合零添加相关标准，监管部门后续多轮抽检结果也全部合规。 面对企业的澄清，市场反应呈现分化。 一方面，有消费者接受原料自带的解释；另一方面，质疑声也广泛存在。 在社交平台上，不乏声音指零添加已从品质承诺滑向营销概念，认为企业利用了信息不对称。 这场争议的核心，逐渐演变为一场关于营销话术与品质实质的信任博弈。 情绪持续发酵之下，有关千禾涉嫌虚假宣传、误导消费的讨论迅速刷屏全网，舆论声量一路走高。 这场风波对品牌造成的伤害，来得迅猛。 与此同时，监管层面也开始对带有消费误导性质的商标表述收紧口径、从严整治。 2025年9月，千禾味业旗下千禾 0千禾 0+千禾零加 三件相关商标，悉数被宣告无效。 不仅如此，近期商标局还发布争议商标典型案例，并持续更新带有欺骗性商标的无效名单，千禾 0+、千禾零加再度被列入其中，进一步坐实了外界对其营销标识存误导性的质疑。 图源：国家知识产权局官网 一边是消费者信任大幅流失，一边是监管出手划定红线，曾经借着零添加风口强势崛起的调味品网红黑马，在市场舆论与政策监管的双重审视下，光环逐渐褪色，正陷入业绩与口碑的双重承压期。 而这场由负面舆情引发的下行颓势，究竟还要持续多久，目前仍充满未知。